이달의 요약
8월은 월중 49개와 월말 135개를 합쳐 184개가 확정됐고, 상승 49개·하락 86개·동일 47개로 감소가 우세했습니다. 다만 한 방향으로 흐른 달은 아닙니다. 같은 달 안에서도 월중 회차는 49개 중 30개가 줄어든 반면 월말 회차는 국내 지수형을 중심으로 회복했습니다. 기초자산으로 보면 국내 기반은 상승과 하락이 반반이었고 해외 기반은 39개 중 29개가 줄었습니다. 7월 급락 이후 회복이 시점과 지역에 따라 다르게 반영된 달로 정리됩니다.
분배율 뒤집어보기
분배율은 분배금을 공시일 전일 종가로 나눈 값이라, 주가가 내리면 분배금이 줄어도 분배율은 유지되거나 오를 수 있습니다. 그래서 분배율만 보면 감소하는 상품이 상위권에 남아 있는 것처럼 보입니다. 분배율 1% 이상인 41개를 3개월 추이와 함께 나눠 봤습니다.
⚠️ 분배율은 높지만 분배금은 3개월 연속 줄어든 ETF
| ETF | 회차 | 분배율 | 6월→7월→8월 |
|---|---|---|---|
| ACE미국빅테크7+데일리타겟커버드콜(합성) | 월중 | 3.07% | 389→359→335원 |
| ACE미국반도체데일리타겟커버드콜(합성) | 월중 | 3.05% | 612→569→466원 |
| ACE미국500데일리타겟커버드콜(합성) | 월중 | 2.03% | 230→224→209원 |
| PLUS 테슬라위클리커버드콜채권혼합 | 월중 | 2.02% | 178→177→161원 |
| KODEX 미국나스닥100데일리커버드콜OTM | 월말 | 1.67% | 185→166→152원 |
| TIGER 반도체TOP10커버드콜액티브 | 월중 | 1.52% | 215→205→151원 |
| KODEX 200타겟위클리커버드콜 | 월중 | 1.43% | 350→323→270원 |
| PLUS 고배당주위클리고정커버드콜 | 월중 | 1.27% | 139→138→136원 |
분배율 상위권에서 3개월 연속 증가한 상품은 PLUS 미국배당증가성장주데일리커버드콜(1.22%, 111원→115원→118원) 하나뿐이었습니다. 나머지 상위권은 대체로 감소 중이거나 등락을 반복하는 상태입니다. 분배율 숫자만으로 상품을 고르면 줄어드는 흐름을 놓치기 쉽다는 점이 이번 달에도 확인됩니다.
주목할 점은 위 8개 중 7개가 월중 회차라는 것입니다. 월중 회차는 기준일이 8월 14일이라 7월 급락 직후의 낮은 기준가를 반영했고, 월말 회차는 8월 31일 기준이라 회복분이 반영됐습니다. 같은 상품군인데도 회차 시점 하나로 결과가 갈렸습니다.
추세 점검
3개월 이상 연속 줄어들면서 누적 감소가 10%를 넘는 상품만 모았습니다. 한두 달의 등락이 아니라 방향이 굳어진 경우입니다.
| ETF | 연속 감소 | 분배금 추이 | 누적 감소 | 분배율 |
|---|---|---|---|---|
| RISE 미국30년국채커버드콜(합성) | 7개월 | 80→72→70→68→67→65→64→54원 | -32.5% | 0.67% |
| KODEX 미국부동산리츠(H) | 3개월 | 58→48→39→26원 | -55.2% | 0.21% |
| PLUS 고배당주위클리고정커버드콜 | 4개월 | 163→159→139→138→136원 | -16.6% | 1.27% |
| PLUS 차이나항셍테크위클리타겟커버드콜 | 4개월 | 105→104→100→95→88원 | -16.2% | 1.24% |
| PLUS 테슬라위클리커버드콜채권혼합 | 3개월 | 187→178→177→161원 | -13.9% | 2.02% |
| TIGER 미국나스닥100타겟데일리커버드콜 | 3개월 | 153→151→136→132원 | -13.7% | 1.25% |
| KoAct 미국천연가스인프라액티브 | 3개월 | 48→47→45→42원 | -12.5% | 0.40% |
| KODEX 미국성장커버드콜액티브 | 3개월 | 107→106→99→95원 | -11.2% | 1.00% |
8개 중 7개가 미국이나 중국을 기초자산으로 합니다. 국내 기반은 PLUS 고배당주위클리고정커버드콜 하나뿐입니다. 이번 달 국내 지수형이 회복한 것과 대비되는 지점입니다.
가장 오래된 흐름은 RISE 미국30년국채커버드콜(합성)입니다. 7개월 연속 줄어 80원에서 54원까지 32.5% 감소했고, 매달 조금씩 깎이는 형태라 어느 한 달만 보면 눈에 띄지 않습니다. 감소 폭이 가장 큰 것은 KODEX 미국부동산리츠(H)로 석 달 만에 절반 아래로 내려갔습니다. 다만 분배율이 0.21%로 낮아 금액 자체가 크지 않은 상품입니다.
이 상품들이 왜 줄고 있는지는 공시만으로 단정하기 어렵습니다. 기초자산 가격, 옵션 프리미엄 수준, 환율이 함께 얽혀 있어 어느 요인이 얼마나 작용했는지는 확인이 필요한 부분입니다.
같은 듯 다른 ETF
이번 달: 같은 코스피200, 다른 회차
이번 달 가장 뚜렷한 대비는 상품 구조가 아니라 회차 시점에서 나왔습니다. 코스피200을 기초로 하는 위클리 커버드콜을 회차별로 나눠 보면 이렇습니다.
| ETF | 회차 | 기준일 | 6월→7월→8월 | 전월비 | 분배율 |
|---|---|---|---|---|---|
| KODEX 200타겟위클리커버드콜 | 월중 | 8/14 | 350→323→270원 | -16.4% | 1.43% |
| TIGER 200타겟위클리커버드콜 | 월중 | 8/14 | 141→137→112원 | -18.2% | 0.59% |
| SOL 200타겟위클리커버드콜 | 월말 | 8/31 | 223→150→168원 | +12.0% | 1.41% |
| RISE 200위클리커버드콜 | 월말 | 8/31 | 280→235→240원 | +2.1% | 1.87% |
네 상품 모두 코스피200을 기초로 하고 매주 행사가를 다시 잡는 위클리 구조입니다. 그런데 월중 회차 둘은 16~18% 줄었고 월말 회차 둘은 늘었습니다. 운용 전략의 우열이 아니라 분배금을 정하는 시점이 달랐기 때문입니다.
KODEX 200의 종가를 각 회차 공시일로 보면 이유가 분명합니다. 7월 월말 공시일(7월 29일) 89,425원, 8월 월중 공시일(8월 12일) 103,250원, 8월 월말 공시일(8월 27일) 109,135원이었습니다. 월중 회차는 직전 회차인 7월 월중(7월 13일, 108,601원)과 비교되므로 기준가가 4.9% 낮아진 상태에서 분배금이 정해졌고, 월말 회차는 급락 저점이던 7월 말과 비교되므로 22.0% 높아진 기준가가 반영됐습니다.
시사점은 이렇습니다. 타겟형·고정형 커버드콜의 월별 분배금 변화를 볼 때는 상품 자체의 변화와 기준가 변화를 나눠 봐야 합니다. 특히 급등락 직후에는 어느 회차에 속하느냐에 따라 같은 지수를 담고도 정반대 숫자가 나옵니다. 회차가 다른 상품끼리 전월비를 나란히 놓고 비교하는 것은 이번 달 같은 국면에서는 적절하지 않습니다.
이달의 체크포인트
분배금이 늘어도 분배율은 내릴 수 있습니다
TIGER 배당커버드콜액티브는 분배금이 375원에서 413원으로 10.1% 늘었지만 분배율은 2.20%에서 1.97%로 내렸습니다. 같은 기간 공시일 종가가 17,065원에서 20,940원으로 22.7% 올라, 주가 상승 폭이 분배금 증가 폭보다 컸기 때문입니다. 분배금 금액과 분배율은 함께 봐야 하며, 둘이 반대로 움직이는 달도 있습니다.
신규 상품은 이력이 쌓일 때까지 판단을 미루는 편이 낫습니다
이번 달 분배율 상위권에 코스닥 기반 상품 둘이 새로 올라왔습니다. KIWOOM 코스닥150커버드콜액티브가 2.49%, RISE 코스닥커버드콜액티브가 2.06%입니다. 다만 각각 분배 이력이 2회와 1회뿐입니다. 커버드콜은 시장 변동성에 따라 프리미엄이 달라지므로 한두 번의 수치로는 수준을 가늠하기 어렵습니다. 몇 달치가 쌓인 뒤 판단하시는 편이 안전합니다.
이번 달 수익률 수치는 기준 시점을 함께 보셔야 합니다
배당픽의 1개월 수익률은 30일 전 종가를 기준으로 계산합니다. 이번 달은 그 시점이 7월 급락 한복판에 걸려 있어 평소보다 큰 폭으로 나옵니다. 실제로 코스피200을 추종하는 KODEX 200의 경우 30일 전 기준으로는 14.3%지만, 7월 말부터 8월 말까지로 끊어 보면 0.3% 수준입니다. 이번 달 수익률은 절대 수치보다 상품 간 상대 비교에 쓰시는 편이 맞습니다.